Sonderbericht der Erste Group - Coronavirus-resistentes Mittel- und Osteuropa

(Illustration) Die Auswirkungen der Verlangsamung Chinas und des weltweiten BIP (falls vorhanden) auf die Volkswirtschaften in CEE sollten begrenzt bleiben, wenn die Ausbreitung des Virus innerhalb kurzer Zeit gestoppt wird. CEE als Netto-Rohstoffimporteur könnte von niedrigeren Rohstoffpreisen profitieren, schätzen die Wirtschaftsanalysten der Erste Group.

- Die volle Wirkung des Koronavirus ist noch abzuwarten. Die weitere Verbreitung des Virus trifft vor allem den Dienstleistungssektor in China und schwächt die Binnennachfrage. Die Auswirkungen auf die Volkswirtschaften in CEE insgesamt dürften vernachlässigbar bleiben, wenn das Virus innerhalb kurzer Zeit eingedämmt wird. Die negativen Auswirkungen dürften eher indirekt auf ein geringeres globales Wachstum zurückzuführen sein, da sich China verlangsamt und die Unsicherheit zunimmt. Bestimmte Sektoren wie Rohstoffproduzenten (insbesondere Kupfer und Stahl) oder Global Value Chains, die ausschließlich auf Vorleistungen aus China angewiesen sind, leiden mit größerer Wahrscheinlichkeit unter Produktionsunterbrechungen. Der Tourismus dürfte sich ebenfalls verlangsamen. Auf der anderen Seite könnte CEE als Netto-Rohstoffimporteur von niedrigeren Preisen profitieren - heißt es in der Analyse.

Auswirkungen auf einzelne Sektoren

Die Ereignisse der SARS-Epidemie zeigen, dass die meisten negativen Auswirkungen auf die chinesische Wirtschaft vom Tourismussektor ausgehen. Die chinesischen Behörden haben Maßnahmen ergriffen, um Reisen zu verbieten, und Beschränkungen aus anderen Ländern dürften folgen. Die Fluggesellschaften haben bereits beschlossen, Flüge nach China auszusetzen, oder erwägen dies. Während in CEE-Ländern immer mehr Touristen aus China einreisen, liegt ihr Anteil an den gesamten Auslandsreisen nach wie vor im niedrigen einstelligen Bereich. Daher würde der Tourismussektor in CEE nicht durch die Auswirkungen eines erheblichen Rückgangs der Zahl der einreisenden chinesischen Gäste erschüttert. Darüber hinaus besuchen chinesische Touristen, z. Prag, bleibt normalerweise weniger Nächte (1,7) als der durchschnittliche ausländische Tourist.

Aufgrund der von China beschlossenen Eindämmungsmaßnahmen könnte sich die Situation in China von der SARS-Epidemie unterscheiden, als die Industrieproduktion weitgehend ungestört blieb. Die Auswirkungen auf Chinas Wirtschaft könnten weit über den Dienstleistungssektor hinausgehen. Glücklicherweise ist der Wert der CEE-Exporte nach China vernachlässigbar (rund 1% der gesamten CEE-Exporte), was CEE gegenüber einer Verlangsamung der chinesischen Nachfrage eher widerstandsfähig macht.

In CEE ist der Anteil der Einfuhren aus China hingegen deutlich höher (zweistellige Werte in Tschechien und Polen). Da mehr als ein Drittel der Einfuhren Endprodukte sind, würde sich ihre Verringerung eher neutral auf das Wirtschaftswachstum in CEE auswirken. Potenzielle Störungen bei der Einfuhr von Zwischenprodukten sind für die Volkswirtschaften in CEE relevanter, da hohe Abhängigkeiten und der Mangel an Ersatzstoffen möglicherweise zu Ausfällen oder Verzögerungen bei der Produktion führen können. Der größte Teil des Imports von Zwischenprodukten entfällt auf Computer und Elektronik.

- Wir haben uns eingehender mit dem Automobilsektor in CEE und seiner Abhängigkeit von Importen aus China befasst. Nach Angaben der Financial Times sind in der Region Wuhan wichtige Geschäftsbereiche für Nissan, PSA Peugeot-Citroen, Honda und GM angesiedelt. Ihre Produktion konzentriert sich hauptsächlich auf die Versorgung des lokalen Marktes; Daher sollte eine mögliche Störung nur einen begrenzten Einfluss auf CEE haben. In CEE montierte Autos setzen dank hoher Logistikoptimierung auf Komponenten, die vorwiegend in Europa produziert werden. Dennoch hat ein winziger Teil der Teile (2,5-3,5% der Wertschöpfung von Autos) ihren Ursprung in China. Sie bestehen hauptsächlich aus Gummi, Textilien, chemischen Produkten und Elektronik.


Die CEE-Region könnte durch niedrigere Rohstoffpreise positiv beeinflusst werden. Die Einstellung der Produktion in China aufgrund von Eindämmungsmaßnahmen könnte zu sichtbaren Einbrüchen beim Kupfer- und Rohölverbrauch sowie beim Stahlverbrauch führen. Die Preisentwicklung globaler Rohstoffe deutet darauf hin, dass die Märkte Produktionsausfälle zu befürchten scheinen. Die Entwicklung der Kupferpreise dürfte für KGHM als großen globalen Produzenten überwiegend negativ sein, während die Auswirkungen auf die Stahlpreise unterschiedlich ausfallen könnten. Andererseits dürften die Nachfrageeffekte bei Rohöl für CEE überwiegend positiv sein, da alle Märkte tatsächlich Rohstoffimporteure sind.

- Selbst größere Störungen könnten jedoch später im Laufe des Jahres durch zusätzliche Arbeitsstunden behoben werden. Vorausgesetzt, das Virus ist irgendwann enthalten, könnte sich die Industrieproduktion von einem möglichen Einbruch im ersten Quartal erholen - heißt es in der Analyse

Erste Bank a.d. Novi Sad

ERSTE BANK-AUSTRIJA

Coronavirus

SARS

Beteiligung der chinesischen Volkswirtschaft

chinesische Volkswirtschaft

Fluggesellschaften

Unterbrechung des Lufrverkerhs

Automotive

Nissan

PSA Peugeot Citroen

Honda

General Motors

Gummi

Textil

chemische Produkte

Elektronik

Importe aus China